Кроме того, власти предусмотрели возможность сделать исключения из указа.

Вадим Резниченко, руководитель направления юридической компании a.t.Legal для издания "Ведомости" о том, почему под обязательное замещение не подпали евробонды, хранящиеся в иностранных депозитариях? Ранее в интервью первый заместитель гендиректора ГТЛК Михаил Кадочников рассказал, что 42% (>$1,6 млрд) от общего объема выпусков еврооблигаций ГТЛК хранятся в НРД и подчиненных депозитариях, то есть подлежат обязательному замещению на основании указа президента.
И почему ГТЛК до сих пор не выпустила замещающие облигации? Какая судьба ожидает евробонды, которые не подпадают под обязательное замещение на основании указа? Компании, в частности ГТЛК, могут не замещать их и не платить по ним?

Российские компании должны будут до конца года в обязательном порядке заместить еврооблигации на локальные, но только те, права на которые учитываются в отечественных депозитариях. Об этом говорится в новом указе президента. У евробондов, хранящихся в зарубежной инфраструктуре, будет два пути: эмитент либо заместит их, либо будет проводить по ним платежи, но в неопределенном будущем, объяснили «Ведомостям» эксперты.

Замещающие облигации – это долговые бумаги, которые российские эмитенты с июля 2022 г. могут выпускать взамен евробондов, расчеты по которым затруднены или невозможны из-за санкций. Они размещаются по российскому праву, обращаются внутри отечественной инфраструктуры и аналогичны замещаемым еврооблигациям по номиналу, сроку погашения, размеру дохода и графику выплаты купонов. Платежи по замещающим облигациям производятся в рублях.

 «Ранее Банк России доводил до сведения инвесторов, которые обращались к нему по вопросам, связанным с неплатежами по еврооблигациям группы ГТЛК, что Указ Президента № 430 от 05.07.2022 направлен на недопущение ситуации, при которой иностранные держатели бондов будут поставлены в привилегированное положение по сравнению с российскими владельцами таких облигаций.

Необходимо отметить, что обязанности выдавать взамен еврооблигаций замещающие облигации были предусмотрены п.4 Указа № 430 с самого начала. С юридической точки зрения проблема заключалась в недостаточной определенности в отношении обязанностей российских лиц, имеющих обязательства, связанные с еврооблигациями. Это выражалось в том, что обязанным лицам (в том числе и АО ГТЛК) предоставлялась возможность самостоятельного выбора способа исполнения таких обязательств: либо выплата денег, либо выдача замещающих облигаций. В результате сложилась ситуация, при которой вкладчику, обратившемуся за денежным исполнением обязательств, связанных с еврооблигациями, можно было отказать со ссылкой на то, что ему впоследствии выдадут замещающие облигации, а не деньги и сейчас. Иными словами, действовавшее нормативное регулирование расчетов с владельцами еврооблигаций было недостаточно конкретным и не могло эффективно защитить их интересы. Указ № 430 в редакции от 22 мая 2023 года снял имевшиеся вопросы. Теперь есть четкое понимание, что держатели еврооблигаций могут требовать от лиц, имеющих соответствующие обязательства, денежных средств по предусмотренным конкретным выпуском еврооблигаций платежам вплоть до передачи им замещающих облигаций в срок до 1 января 2024 года. Однако и в этом случае держатели вправе будут выбрать денежные расчеты, просто не воспользовавшись своим правом на приобретение замещающих облигаций взамен евробондов. Несомненно, что с принятием изменений в Указ № 430 права и интересы владельцев евробондов защищены более эффективно.

Вопрос о том,  почему ГТЛК до сих пор не выпустила замещающие облигации, в первую очередь надо адресовать самой ГТЛК. Насколько мне известно, с их стороны были комментарии о самостоятельности финансового центра группы в Европе, который и должен был проводить расчеты по евробондам. По этой логике осуществление расчетов на территории  РФ средствами головной компании означает либо необходимость привлечения денег со стороны, либо их перераспределения внутри группы. Речь может идти об очень значительных суммах с учетом возможного обращения владельцев за досрочным погашением еврооблигаций.

Действием Указа № 430 в принципе не затрагиваются владельцы еврооблигации, права на которые  учитываются не российскими депозитариями. Механизм денежных расчетов с владельцами таких бумаг, предусмотренный отечественным законодательством и для проведения облигационных выплат по цепочке задействующий эмитента, головной и нижестоящие депозитарии в Европе заблокирован. Введение в РФ законодательного института замещающих облигации является специфической частью антисанкционных мер, которые на территории иных государств просто отсутствуют. По этим причинам расчеты с владельцами евробондов, учитываемых иностранными депозитариями, целиком и полностью зависят от снятия платежных ограничений с эмитентов облигаций, в том числе двух европейских компаний группы ГТЛК. Таким образом ГТЛК, сама находящаяся под санкциями Евросоюза и Великобритании, даже если и очень захотела бы, не сможет выплачивать средства либо передавать свои замещающие облигации владельцам еврооблигаций, чьи права не учитываются на территории РФ.» - отметил эксперт.

Публикация ВЕДОМОСТИ